박 기자, 벤처캐피탈이란 용어가 일반 시청자분들에게는 생소할 것 같은데요. 간단하게 벤처캐피탈에 대해서 소개해주시죠.
기자: 네. 벤처캐피탈은 고도의 기술력과 장래성은 있으나 경영기반이 약해 일반 금융기관으로부터 융자받기 어려운 벤처기업에 무담보 주식투자 형태로 투자하는 기업이나 기업의 자본을 말합니다.
무엇보다 장기간 높은 사업 위험으로 인해 은행 등 일반 금융기관들이 벤처기업에 대한 지원을 기피하는 상황에서 벤처캐피탈은 벤처기업의 자금줄 역할을 해내며 기업의 성장은 물론 해당 기업의 고용창출을 견인하는 등 국가경제 발전에 일조하고 있습니다.
앵커: 아 그렇군요. 말씀해주신데로라면 벤처캐피탈이 국내 벤처산업은 물론 국가경제 발전에 큰 기여를 하고 있는데요. 이러한 벤처캐피탈의 순기능을 저해하는 요인들이 있다면서요?
기자: 네 그렇습니다. 최근들어 글로벌 경기침체 등 대외악재에 고질적인 업계의 관행과 정부의 규제 등으로 벤처기업 지원이라는 본래의 취지가 희석되고 있다는 지적이 일고 있는데요.
그 가운데서도 우선손실충당제가 있습니다. 우선손실충당제는 연기금, 공제조합 등 투자기관들로부터 자금을 유치해 벤처펀드를 만들 때 손실의 대부분을 벤처캐피털이 책임을 지겠다는 규정을 계약서에 명시하는 것을 말합니다.
업계에서는 우선손실충당제가 가장 먼저 개선돼야할 관행으로 지목하고 있는데요. 우선손실충당제에 따른 투자손실 부담으로 벤처캐피탈이 신설 벤처기업이 아닌 코스닥 상장을 앞둔 안정된 벤처기업에 투자를 늘리고 있기 때문입니다.
실제로 벤처캐피탈협회에 따르면 신규투자(금액기준) 비중에서 업력 3년 이하의 초기 벤처기업의 비중은 지속적으로 감소하고 있습니다.
반면, 업력 7년을 초과하는 벤처기업에 대한 투자비중은 지난 2009년 41.4% 급증한 뒤, 2010년 44.1%, 2011년 44.3%, 올해 8월 현재 46.9%로 지속적으로 늘어나고 있습니다.
앵커: 초기 벤처기업들이 우선손실충당제로 인해 투자를 제대로 못 받고 있는 상황이군요. 이렇게 되면 국내 벤처산업 발전이 위축되는거 아닌가요?
기자: 네 그렇습니다. 말씀하신데로 우선손실충당제가 국내 벤처 생태계를 위축시킬 수 있는 요인으로 작용할 수 있는데요.
위탁운용사인 벤처캐피탈이 이들 투자기관으로부터 출자를 받아 펀드를 운용하면서 손실이 나면 충당금을 내야하고, 이는 곧 벤처캐피탈의 경영 부실을 야기합니다. 나아가 벤처기업에 대한 벤처캐피탈의 투자를 위축시켜 국내 벤처기업 성장을 더디게 만드는 악영향을 불러오게 됩니다.
이 때문에 우선손실충당제를 폐지하고, 성과에 따라 벤처캐피탈을 차등 대우해야 한다는 지적이 나오고 있습니다.
앵커: 이번엔 벤처캐피탈의 투자에 대해 알아보죠. 벤처캐피탈이 투자금 회수에 어려움을 겪고 있다면서요?
기자: 네 그렇습니다. 일반적으로 벤처캐피탈은 벤처기업에 투자해 기업공개나 인수합병을 통해 투자금을 회수합니다.
문제는 벤처캐피탈의 여러 투자금 회수 방안 중에 기업공개 즉, 아이피오에 대한 비중이 높다는 점입니다. 아이피오가 차지하는 비중이 90%를 넘는 상황에서 요즘처럼 코스닥시장이 부진할 경우 아이피오를 연기하거나 포기하는 기업들이 속출하고 있고, 이는 곧 벤처캐피탈의 수익성 악화로 이어질 가능성이 높습니다.
실제로 지난 2010년 76건이던 IPO 건수는 2011년 63건으로 17.1% 감소했습니다. 올해 8월까지는 13건으로 전년대비 5분의1 수준으로 축소됐습니다. 벤처붐이 한창이던 2002년과 비교하면 12분의1로 급감한 수준입니다.
앵커: 투자금 회수 문제도 심각해 보이는데요. 이를 해결할 방안으로는 어떤 것이 있을까요?
기자: 네. 이 같은 상황을 타개하기 위해 체계적인 투자금 회수시스템 구축이 필요하다는 지적이 나오고 있는데요. 그 가운데서도 IPO 이전 단계의 투자금 회수방안인 세컨더리펀드가 주목받고 있습니다.
세컨더리펀드란 벤처캐피털이 투자한 회사의 지분 중 매각하기 어려운 주식만 골라 싼값에 인수한 뒤 시간이 지나 지분의 가치가 오르면 팔아서 차익을 얻는 펀드를 말하는데요.
기존의 펀드를 운용하는 벤처캐피탈은 IPO를 기다리지 않고 세컨더리펀드를 통해 투자금을 회수할 수 있어 유동성 확보가 가능합니다.
하지만, 현재 세컨더리펀드 규모가 4500억원에 불과해 벤처캐피탈의 유동성 문제 해결에는 부족하다는 평가가 나오고 있는데요.
이 때문에 업계는 세컨더리펀드 규모가 최소 9000억원 이상 될 수 있도록 정부의 출자
가 확대돼야 한다고 입을 모으고 있습니다.
앵커: 벤처캐피탈의 투자금 회수 문제를 해결하기 위해 정부도 정책 지원에 나선다면서요?
기자: 네 그렇습니다. 정부는 시장에서 어느 정도 돌아가는 세컨더리펀드보다는 인수합병 즉, 엠엔에이 활성화에 정책을 집중한다는 입장입니다.
현재 우리나라의 경상 국내총생산 대비 엠엔에이 거래금액 비중은 5.4%로 미국의 절반에도 미치지 못하는 실정입니다.
이는 오너십 중심의 지배구조와 엠엔에이 시장에서의 불공정 행위가 만연한 데 따른 것으로 풀이되는데요.
이에 정부는 친 엠엔에이 환경 인프라 구축에 나선다는 계획입니다. 기존에 해왔던 엠엔에이 인식 제고사업을 꾸준히 이어가고, 기술혁신형 벤처기업이 엠엔에이에 나설 경우 세제 혜택을 주는 방안도 검토하고 있습니다.
앵커: 마지막으로 벤처펀드의 투자재원에 대해 알아보죠. 공적기금에 한정된 투자재원만으로는 벤처 생태계가 제대로 돌아갈 수 없다는 지적이 나오고 있죠?
기자: 네 그렇습니다. 일반적으로 벤처투자의 재원은 모태펀드, 정부기금, 국민연금, 정책금융공사 등 공적자금과 일반법인, 벤처캐피탈이 출자해 마련됩니다.
올해 벤처투자의 재원 가운데 정부기금과 연금·공제회, 주택금융공사 등 공적자금의 비중은 무려 62.2%에 달합니다.
반면, 대기업, 은행, 증권 등 일반법인의 비중은 17.6%에 불과한데요.
특히, 투자 회수기간의 장기화와 투자리스크를 이유로 일반법인 등 민간투자자의 벤처펀드출자 비중이 지속적으로 감소하고 있습니다. 지난 2008년 36.8%에서 2009년 21.5%, 2010년 16.1%, 2011년 14.8%로 매년 줄고 있습니다.
결국, 국내 벤처캐피탈 산업이 성장하기 위해서는 정부의 적극적인 지원 외에도 민간 투자자의 참여 확대가 필수적이라는 얘긴데요.
하지만, 현재 대기업이나 금융기관 등 민간투자자를 벤처펀드시장으로 끌어드릴만한 유인책이 없는 실정입니다.
이 때문에 벤처캐피탈업계는 벤처펀드에 출자하는 은행, 보험사, 일반법인 등 민간투자자에 대해서도 세제혜택을 부여해줄 것을 정부에 건의하고 있습니다.
또한 벤처투자조합에 대한 은행의 출자 비중 15%를 확대하고, 벤처펀드에 대한 위험가중치 400% 적용도 완화해줄 것을 주문하고 있습니다.